Актуальность существующей и ранее проблемы финансирования лизинговых компаний в сложившейся ситуации значительно возросла. С одной стороны, независимые лизинговые компании оказались в ситуации, когда банки, несмотря на постепенное снижение ставок, заморозили лимиты и прекратили финансирование, с другой стороны, фондовый рынок стал временно недоступен для фондирования.
Говоря об облигационном финансировании, Дмитрий Таскин, начальник управления по работе с эмитентами облигаций и сопровождению национальных проектов Московской биржи, отмечает высокую эффективность долговых инструментов для привлечения инвестиций. На торгах Московской биржи, где представлены все типы долговых инструментов: государственные, федеральные, а также долговые бумаги корпоративных заемщиков. В течение последних шести-семи лет наблюдалась устойчивая тенденция роста объема локальных облигаций в обращении. По итогам 2021 года объем на вторичных торгах превысил исторический максимум – отметку в 34 трлн рублей.
Доля публичных инструментов, в первую очередь биржевых и корпоративных облигаций, за последнее время увеличилась и составляет примерно треть от общей структуры корпоративного долга, включая продукты банковского кредитования. Новации в регулировании способствовали внедрению новых эффективных инструментов, в первую очередь биржевых облигаций, создавших для эмитентов менее затратные и более комфортные условия для выхода на биржу.
Сергей Савинов, генеральный директор компании «Интерлизинг», отметил ряд вызовов, стоящих перед лизинговыми компаниями. Это рост стоимости фондирования по действующим и новым договорам, в том числе нередки ситуации, когда ставки фондирования были увеличены по частично профинансированным лизинговым сделкам. Это дефицит ликвидности на обеспечение деятельности и исполнение обязательств, а также риск остаточной стоимости предметов лизинга.
Сергей Савинов обратил внимание, что низкая предсказуемость остаточной стоимости предметов лизинга привела к прекращению финансирования сделок многими компаниями, у которых отсутствовало понимание того, что будет с имуществом. Эти опасения оправдались: в ситуации роста курса валют и дефицита техники наблюдался резкий рост стоимости техники. С другой стороны, рост обеспеченности портфеля стал для лизингодателей «подушкой безопасности», хотя многие компании лишились возможности привлекать денежные средства.
Несмотря на то, что у всех эмитентов появилась возможность не размещать отчетную информацию, этим правом за три месяца 2021 года по итогам МСФО воспользовались лишь три компании, учитывая, что для развития открытого публичного рынка капиталов крайне важна прозрачность.
В конце апреля Банк России и Корпорация МСП расширили льготную программу оборотного кредитования, которая по замыслу должна была позволить активно проводить сделки по лизингу для малого и среднего бизнеса. Однако в настоящий момент использование программы затруднено и поставленные цели в сфере оказания лизинговых услуг труднодостижимы ввиду отсутствия конкретных критериев финансируемых лизинговых сделок. ОЛА совместно с Банком России и Корпорацией МСП ведут диалог, чтобы программа могла использоваться активно.
Говоря об облигационном финансировании, Дмитрий Таскин, начальник управления по работе с эмитентами облигаций и сопровождению национальных проектов Московской биржи, отмечает высокую эффективность долговых инструментов для привлечения инвестиций. На торгах Московской биржи, где представлены все типы долговых инструментов: государственные, федеральные, а также долговые бумаги корпоративных заемщиков. В течение последних шести-семи лет наблюдалась устойчивая тенденция роста объема локальных облигаций в обращении. По итогам 2021 года объем на вторичных торгах превысил исторический максимум – отметку в 34 трлн рублей.
Доля публичных инструментов, в первую очередь биржевых и корпоративных облигаций, за последнее время увеличилась и составляет примерно треть от общей структуры корпоративного долга, включая продукты банковского кредитования. Новации в регулировании способствовали внедрению новых эффективных инструментов, в первую очередь биржевых облигаций, создавших для эмитентов менее затратные и более комфортные условия для выхода на биржу.
Сегодня на Московской бирже торгуются порядка 160 выпусков облигаций эмитентов лизинговой отрасли. Совокупный объем выпусков 32 эмитентов из числа лизинговых компаний составляет порядка 900 млрд рублей, с учетом валютных выпусков ГТЛК и «ВЭБ-Лизинга». Очередной пересмотр ключевой ставки в сторону понижения создает предпосылки для более комфортного выхода на рынок как с привлечением нового долга, так и с рефинансированием уже обращающихся выпусков.
Что касается спроса, то за последние 3 года на бирже существует устойчивая тенденция к увеличению количества розничных инвесторов, которых сегодня насчитывается порядка 20 млн. Национальная ассоциация участников фондового рынка оценивает объем инвестиций граждан почти в 8 трлн рублей. Розничные инвесторы в отличие от институциональных не зарегулированы с точки зрения требований к структуре активов, и их внимание обращено на высокодоходные облигации, в том числе в сфере лизинга.
Для активного привлечения на биржу небольших компаний-субъектов МСП на Московской бирже создан партнерский проект, Сектор Роста, в развитии которого принимают участие представители Банка России, Минэкономразвития, а также профильные институты развития К эмитентам предъявляются требования, касающиеся размера выручки (не менее 120 млн рублей) и объема выпуска облигаций (не менее 50 млн рублей). Срок существования эмитента должен быть не менее 3 лет. Среди прочих критериев – кредитный рейтинг не ниже «ВВ–» по российской шкале либо наличие поддержки от институтов развития.
В целях поддержки эмитентов МСП Мосбиржей установлен льготный период для поддержания облигаций в Секторе Роста: до 1 октября 2022 года будет использоваться кредитный рейтинг эмитента, присвоенный по состоянию на 1 февраля 2022 года.Также биржей установлен льготный тариф за оказание услуг листинга. Эмитентам МСП доступны инструменты поддержки, призванные снижать инвестиционные риски, в первую очередь это якорные инвестиции от МСП банка и поручительство от «Корпорации МСП». К сожалению, лизинговые компании не входят в список организаций, которые могут рассчитывать на поддержку в рамках Национального проекта.
Мосбиржа совместно с группой «Интерфакс» реализовала проект «Rusbonds для МСП», цель которого – повысить информированность инвесторов о сегменте высокодоходных облигаций, разработать сервисы для анализа и управления финансовыми рисками, а также развить инфраструктуру для коммуникаций между участниками рынка.
Дмитрий Таскин отмечает, что Мосбиржа реализует проект «инвестиционного лифта» для работы с эмитентами на всех этапах развития бизнеса – от возможности привлечь финансирование на краудплатформе «ПОТОК» для компаний ранних стадий, с возможностью последующего выхода в Сектор Роста Московской биржи для небольших растущих компаний и с перспективами перехода на "основной рынок" для компаний, достигших зрелости.
подготовлено по материалам 11-го Съезда лизинговой отрасли России